美國聯(lián)邦儲備委員會當(dāng)?shù)貢r間12月18日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到4.25%至4.50%之間，符合市場普遍預(yù)期。

美聯(lián)儲今年9月以來連續(xù)第三次降息

這是美聯(lián)儲今年9月以來連續(xù)第三次降息。美聯(lián)儲在當(dāng)天發(fā)表的聲明中說，美國經(jīng)濟繼續(xù)穩(wěn)健擴張。今年早些時候以來，勞動力市場緊張狀況普遍有所緩解，失業(yè)率有所上升但仍保持在低位。通脹率朝著2%的長期目標(biāo)取得進展，但“仍然有些高”。

鮑威爾：美聯(lián)儲調(diào)整政策利率時或?qū)ⅰ案又?jǐn)慎”

美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天就降息決定召開新聞發(fā)布會，他表示，美聯(lián)儲今后考慮調(diào)整政策利率時應(yīng)該會“更加謹(jǐn)慎”。鮑威爾稱，12月的降息決定更具有挑戰(zhàn)性，但卻是“正確的決定”。他表示，2025年美聯(lián)儲是否降息將基于未來的數(shù)據(jù)，而不是當(dāng)前的預(yù)測結(jié)果，美聯(lián)儲將在通脹改善后再考慮進一步降息。

未來一段時間美國通脹率仍將高于2% 明年降息頻次或放緩

美聯(lián)儲當(dāng)天還發(fā)布最新一期經(jīng)濟前景預(yù)期，預(yù)測今明兩年美國經(jīng)濟將分別增長2.5%和2.1%，與9月預(yù)測相比分別上調(diào)0.5個百分點和0.1個百分點。今明兩年失業(yè)率預(yù)計分別為4.2%和4.3%，較此前預(yù)測有所下調(diào)。以個人消費支出價格指數(shù)衡量的通脹率預(yù)測分別為2.4%和2.5%，剔除食品和能源價格后的核心通脹率分別為2.8%和2.5%，均超過2%的長期通脹目標(biāo)。

根據(jù)經(jīng)濟前景預(yù)期，19名聯(lián)邦公開市場委員會成員中有10人認(rèn)為，至2025年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.75%到4%之間。以每次降息25個基點為計算，美聯(lián)儲明年或僅降息兩次，與今年9月預(yù)計的四次降息有較大程度放緩。

此前，美聯(lián)儲于當(dāng)?shù)貢r間11月26日公布聯(lián)邦公開市場委員會11月6日至7日的會議紀(jì)要。會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲在11月的會議上決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點，進一步調(diào)整貨幣政策立場將有助于保持經(jīng)濟和勞動力市場的強勁，同時繼續(xù)推動通脹進一步降低。

專家分析：美聯(lián)儲降息決定基于當(dāng)前美國經(jīng)濟表現(xiàn)

針對美聯(lián)儲此次降息，中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員李馥伊表示，降息有兩方面原因，一方面是目前美國經(jīng)濟表現(xiàn)相對平穩(wěn)，另一方面是考慮到未來的降息空間。02:27

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：美聯(lián)儲議息會議的決定是基于對當(dāng)前經(jīng)濟表現(xiàn)和未來降息空間兩方面的綜合考慮。從當(dāng)前經(jīng)濟表現(xiàn)來看，美國經(jīng)濟總體上仍然保持平穩(wěn)。11月份，美國的失業(yè)率維持在4.2%的低位，新增非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口更是超過了22萬人。然而，在就業(yè)市場中也存在一些結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。具體而言，高端就業(yè)崗位的數(shù)量有所改善，但中端和低端就業(yè)崗位則呈現(xiàn)出走弱的趨勢。在物價方面，10月份美國的CPI同比上漲了2.7%，這一漲幅相較于上個月有所擴大。一方面，這表明美國的物價仍然具有較強的黏性，距離回到2%的調(diào)控目標(biāo)還有相當(dāng)長的距離。另一方面，11月大選結(jié)果揭曉后，市場對于加征關(guān)稅的預(yù)期有所增強，這導(dǎo)致居民加大了對汽車、家電等大件商品的采購力度，進而推高了物價水平。因此，如果僅從當(dāng)前的經(jīng)濟表現(xiàn)來看，美聯(lián)儲似乎有理由放慢降息進程。

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：另一方面，其中最重要的是其未來的降息空間。首先，經(jīng)過連續(xù)的三次降息后，美國的聯(lián)邦基金利率仍然處于一個相對較高的位置。與主要發(fā)達經(jīng)濟體相比，美國的利率水平仍然偏高。同時，與美聯(lián)儲所定義的中性利率（即不刺激也不抑制經(jīng)濟增長的利率水平）相比，當(dāng)前利率也處于較高水平。市場預(yù)測的中性利率大約在3%到3.25%之間，而當(dāng)前利率尚未達到這一水平。其次，這一偏高的利率對美國的制造業(yè)增資擴產(chǎn)和居民投資房產(chǎn)產(chǎn)生了抑制作用。高利率增加了企業(yè)的借貸成本，降低了其投資意愿，同時也提高了居民的房貸利率，抑制了購房需求。因此，從這一角度來看，美聯(lián)儲實際上擁有較大的降息空間。通過進一步降息，可以降低企業(yè)和居民的借貸成本，刺激經(jīng)濟增長。最后，美聯(lián)儲在做出降息決策時，還綜合考慮了當(dāng)前的經(jīng)濟表現(xiàn)、未來充足的降息空間以及第一階段的降息進程。當(dāng)前經(jīng)濟表現(xiàn)雖然平穩(wěn)，但仍存在增長壓力；未來降息空間較大，為進一步的貨幣政策調(diào)整提供了可能；而第一階段的降息進程需要高頻次和低門檻的操作來確保政策效果。

專家分析：美內(nèi)政外交變化 降息刺激作用或?qū)⒈蝗趸?/p>

美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將對美國以及全球經(jīng)濟帶來哪些影響？專家表示，美聯(lián)儲降息意在刺激經(jīng)濟增長，但美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普重返白宮后，美國在關(guān)稅和移民方面的政策變化將使得降息對經(jīng)濟的刺激作用被弱化。01:15

中國宏觀經(jīng)濟研究院對外經(jīng)濟研究所副研究員 李馥伊：美聯(lián)儲降息通常會帶來流動性的寬松，這一般能夠刺激經(jīng)濟增長。然而，在當(dāng)前形勢下，隨著特朗普重返白宮，美國的內(nèi)政外交將發(fā)生一系列重大變化，這對美國經(jīng)濟產(chǎn)生了新的影響。首先，特朗普主張的加征關(guān)稅政策會顯著抬升美國消費品中關(guān)鍵進口品的成本。這一政策增加了進口商品的價格，從而可能推高整體物價水平，加劇通脹壓力。其次，特朗普的驅(qū)逐移民政策將導(dǎo)致低端勞動力供給緊缺。特別是在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域，勞動力短缺將推高工資水平，進而使高物價保持在一個相對較長的時期。這同樣增加了通脹的風(fēng)險。因此，從這種情況來看，美聯(lián)儲明年的降息進程可能會受到特朗普政策的影響而被打亂。此外，隨著降息進程的深入，其頻次和門檻都會相應(yīng)提高。這兩方面因素疊加之下，當(dāng)前寬松的貨幣政策的效果可能會受到影響，對經(jīng)濟的刺激拉動作用在一定程度上會打折扣。

“美元潮汐”收割財富 美國玩弄貨幣政策

長久以來，利用美元霸權(quán)體系，美聯(lián)儲按照美國利益的需要，在“開閘放水”和“落閘限流”之間反復(fù)橫跳，通過貨幣流動從他國攫取經(jīng)濟利益。美聯(lián)儲降息、加息形成的所謂“美元潮汐”不斷地在全世界收割財富、轉(zhuǎn)嫁危機。02:08

為應(yīng)對新冠疫情沖擊，美聯(lián)儲激進降息，從2020年3月開始連續(xù)下調(diào)利率區(qū)間至接近零，并開始實施所謂“無上限”量化寬松，進行了史無前例的貨幣“大放水”，美國通脹被迅速推高。截至2022年6月，美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲9.1%，通脹率創(chuàng)下1980年以來的新高。為應(yīng)對通脹，美聯(lián)儲自2022年3月至2023年7月連續(xù)11次加息，累計加息幅度達525個基點。

美國大規(guī)模降息的同時，通過超發(fā)美元進口商品、投資他國等方式輸出資本，劫掠他國；激進加息時，又導(dǎo)致全球流動性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計價借貸的國家清償債務(wù)壓力驟增，不少發(fā)展中國家陷入了“匯率震蕩-資本外流-融資成本升高-償債困難”的困境。

而在過去兩年多連續(xù)11次加息之后，美國聯(lián)邦儲備委員會9月宣布大幅降息，貨幣政策轉(zhuǎn)向。無論由潮轉(zhuǎn)汐，還是止汐來潮，美國玩弄貨幣政策、收割世界財富的心態(tài)沒有變；借助金融地位，先放水再收網(wǎng)、收網(wǎng)后再放水的手段沒有變。潮與汐，不過是金融霸權(quán)主義“手起”“刀落”“再手起”“再刀落”的分解動作。

值得注意的是，美元利率下行周期往往是新興市場經(jīng)濟體信用急速擴張的時期，由于利率成本降低，一些經(jīng)濟體可能過度借貸，加大此后債務(wù)違約風(fēng)險。歷史經(jīng)驗表明，許多新興國家的主權(quán)債務(wù)違約都是由美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)。