28日國際油價大幅下跌，此前以色列周末對伊朗的報復(fù)性打擊未涉及石油和核設(shè)施，從而緩解了中東的緊張局勢。隨著加沙停火的新舉措重新提上日程，地緣政治溢價進(jìn)一步縮水。

分析人士認(rèn)為，如果中東局勢趨于穩(wěn)定，油價將重新由經(jīng)濟基本面主導(dǎo)，而供應(yīng)端潛在份額競爭可能給市場帶來新考驗。

地緣溢價緩解

據(jù)央視新聞報道，以軍上周末對伊朗軍事目標(biāo)實施精確打擊，以回應(yīng)伊朗近期對以色列的襲擊。

值得一提的是，伊朗石油生產(chǎn)設(shè)施毫發(fā)無損，市場松了一口氣。行業(yè)統(tǒng)計顯示，8月份伊朗石油產(chǎn)量升至370萬桶/日的六年高點，其中出口達(dá)到180萬桶/日。與此同時，德黑蘭對襲擊事件的反應(yīng)相對溫和，這增加了避免局勢進(jìn)一步升級的希望。28日國際油價大幅跳水，WTI原油重挫6.13%，近一個月來首次盤中跌破68美元關(guān)口。布倫特原油大跌6.09%，創(chuàng)2022年7月以來最大跌幅。

衍生品市場上，多頭已經(jīng)提前開始撤退離場。美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，10月22日當(dāng)周投機者所持NYMEX WTI原油凈多頭頭寸減少超過15000手，至113773手合約，創(chuàng)六周新低。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財經(jīng)采訪時表示，在此之前，以色列和哈馬斯在加沙停火的前景正在受到關(guān)注。外界一直在等待以色列對伊朗的回應(yīng)，以方最終以避免攻擊核電站或能源設(shè)施完成了攻擊，很大程度上限制了地區(qū)局勢升級的風(fēng)險。

瓦爾加認(rèn)為，市場的走勢就是地緣政治溢價“擠水分”的過程，之前外界曾擔(dān)心以色列攻擊伊朗位于波斯灣東北部的石油工業(yè)重鎮(zhèn)哈格島，并引發(fā)全球能源動脈霍爾木茲海峽交通的中斷。

一些分析人士仍在評估伊朗在未來幾周內(nèi)是否會反擊的可能。期貨公司Price Futures Group高級市場分析師芬恩（Phil Flynn）警告稱，對波斯灣石油的擔(dān)憂尚未結(jié)束，“目前已經(jīng)擱置了供應(yīng)中斷的直接威脅。但從更大的角度來看，如果你認(rèn)為這次襲擊將結(jié)束敵對行動，我不這么認(rèn)為……盡管伊朗表示他們不會回應(yīng)，但我認(rèn)為伊朗會試圖讓他們的代理人重新集結(jié)并以某種方式回應(yīng)。”

基本面考驗將至

如果地緣政治局勢逐步平息，原油價格將回歸基本面引導(dǎo)。

第一財經(jīng)記者匯總發(fā)現(xiàn)，歐佩克和國際能源署（IEA）在市場月報中均連續(xù)第三次下調(diào)了對今年能源需求增長預(yù)期。歐佩克表示，2024年全球石油需求將增加193萬桶/日，低于8月的203萬桶/日。對于主要消費國中國，該組織預(yù)計政府的刺激措施將支持第四季度的需求，但石油使用正面臨更多區(qū)域經(jīng)濟挑戰(zhàn)和轉(zhuǎn)向更清潔燃料的阻力。2025年需求增長預(yù)期174萬桶/日下調(diào)至164萬桶/日。

國際能源署預(yù)計，今年全球石油需求平均增長86萬桶/日，比之前預(yù)測下降了4萬桶/日，因為消費快速放緩給全球前景帶來了壓力。第三季度全球需求每天增長68萬桶，為2022年第四季度以來的最低增速。該機構(gòu)表示，預(yù)計中國將在今年第四季度和2025年恢復(fù)溫和增長，屆時年需求預(yù)計每天將增加22萬桶，“最近宣布的政府經(jīng)濟刺激計劃預(yù)計將支持經(jīng)濟恢復(fù)上升軌道。”

需求端有望企穩(wěn)。國際貨幣基金組織（IMF）上周發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》。報告稱，在通貨緊縮過程中，全球經(jīng)濟保持了異常強勁的韌性，預(yù)計2024年和2025年全球經(jīng)濟增速為3.2%。

不過供應(yīng)端的潛力可能給供需形勢帶來壓力。國際能源署表示，在美國、圭亞那、加拿大和巴西的推動下，2024年和2025年非OPEC+產(chǎn)量預(yù)計將增長150萬桶/日。值得一提的是，美國能源信息署（EIA）此前宣布，本月美國本土原油產(chǎn)量再次刷新歷史新高1350萬桶/日，同時國內(nèi)商業(yè)庫存也在持續(xù)上升。

另一方面，OPEC+將從12月開始逐步解除220萬桶/日自愿減產(chǎn)，以奪回市場份額。凱投宏觀氣候和大宗商品經(jīng)濟學(xué)家湯普金斯（Kieran Tompkins）寫道，“盡管石油市場的焦點一度轉(zhuǎn)移到地緣政治風(fēng)險和潛在的短期供應(yīng)中斷上，但同樣重要的是，我們認(rèn)為沙特打開閘門的可能性有所增加，有報道稱OPEC+成員國之間的凝聚力正在惡化。”他說。

花旗集團大宗商品團隊表示，在以色列對伊朗軍事目標(biāo)發(fā)動襲擊之后，原油的“風(fēng)險溢價”可能會降低。該行將短期布倫特原油價格目標(biāo)下調(diào)4美元至70美元/桶，并將該基本情景的可能性提高了10%至70%。花旗還保留了可能導(dǎo)致布倫特原油平均價格目標(biāo)在第一季度為65美元/桶、第二季度為60美元/桶和第四季度為55美元/桶的前景。