10月1日，美國東海岸和墨西哥灣沿岸30多個碼頭的數萬名工人舉行罷工，要求漲薪，反對港口機械設備自動化。美國產業界擔心，罷工將對美國供應鏈、經濟增長、就業、物價等產生沖擊。10月3日，勞資雙方已就工資問題達成初步協議。圖為工人在美國紐約市布魯克林雷德胡克集裝箱碼頭參加罷工。

9月份，以美聯儲降息為標志，伴隨著貨幣政策調整和通脹壓力緩解，美日歐等發達經濟體有望迎來較為平穩的增長。經合組織近日發布新一期經濟展望報告預計，到2025年底，大多數G20經濟體的通脹率將回到央行的目標水平。有分析指出，這一趨勢不僅有助于緩解全球經濟的不確定性，也為各國政府提供了更多的貨幣政策空間。

然而，歐美市場需求放緩、美國等發達經濟體貨幣政策路徑不明、地緣政治局勢持續緊張、高利率高債務持續等因素對全球經濟增長帶來的挑戰并未消失。伴隨生產擴張，全球供應鏈恢復，全球通脹形勢有所改善但“黏性”較強。歐美主要央行雖然先后開啟降息，但利率水平仍將在高位維持一段時間，全球經濟短期內仍處于高融資成本的環境中。美聯儲在把握降息節奏問題上仍存不確定性，這對全球經濟的影響需要密切關注。

美聯儲降息50基點預期大減

當地時間9月30日，美聯儲主席鮑威爾表示，如果經濟數據保持一致，今年可能會再降息兩次，總幅度達到50個基點。9月18日，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%~5%之間。這是美聯儲自2020年3月以來首次降息。

近日，強于預期的非農就業報告促使市場調整了對美國利率下調的預期，為鮑威爾的說法提供了信心。數據顯示，美國9月非農就業人口增加25.4萬人，遠超預期的15萬人，超出媒體調查的所有經濟學家的預期。8月數據從14.2萬人上修至15.9萬人，7月就業數據被上修的幅度更大，上修5.5萬人至14.4萬人，也即8月和7月的就業合計上修7.2萬人。受就業數據拉動，紐約股市三大股指上漲，其中道瓊斯工業平均指數收盤創歷史新高，交易員已經大幅改變他們對美聯儲今年放松貨幣政策的預期。

根據芝加哥商品交易所Fed-Watch工具，市場不再預計美聯儲11月會議將降息50個基點，而認為有87%的可能性會降息25個基點，而降息50個基點的可能性降至零。截至12月，市場僅能消化50個基點的降息幅度，低于一周前的逾70個基點。

美國銀行、摩根大通、貝萊德等市場機構也均認為，美聯儲在11月議息會議上的降息幅度可能不會是此前普遍預計的50個基點，而是25個基點。美國銀行高級全球經濟學家阿迪蒂亞·巴韋表示，隨著就業數據展現積極態勢，美聯儲可能會收窄降息幅度。

作為美聯儲利率制定委員會的永久票委，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯在接受采訪時回應了鮑威爾的講話，他不認為9月份的舉動“是我們未來行動的規則”。這樣的表態使得美元兌歐元、英鎊和日元升至數周高位。

“美元的許多調整都是基于美聯儲不會在短期內降息50個基點的想法。”據美國媒體報道，Monex Europe資深外匯市場分析師Nick Rees表示，“我們不再擔心美國今年會陷入衰退。晚些時候，我們可能會看到美元因消費者價格指數而進一步走高，你可能會看到美聯儲的一些言論進一步調整，變得更加強硬。”

匯豐銀行策略師馬克斯·克特納表示，數據支持看多風險資產的立場。他表示，投資者應持續關注全球股市、新興市場國債等資產的表現。

全球投資者的焦點集中在即將公布的美聯儲最新政策會議的紀要、美國消費者價格指數以及生產者價格指數數據。此外，多位美聯儲官員將在近日發表講話。

美國提出經濟“不著陸”新情景

美國非農數據的意外強勁進一步釋放經濟“軟著陸”信號，美聯儲11月降息50基點的押注被大幅削弱。美國前財長薩默斯此前表示，美聯儲9月降息50個基點是一個錯誤，鑒于9月就業數據，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯儲必須考慮的風險。

10月8日，威廉姆斯在采訪中也表示，美國經濟已經為“軟著陸”做好準備，支持美聯儲放緩降息步伐。同時，威廉姆斯不希望“看到經濟走弱”，希望經濟與勞動力市場的勢頭繼續保持，目標是將利率調整至“中性”水平。

而“不著陸”情景指的是美國經濟持續增長，通脹再度升溫，導致美聯儲幾乎沒有降息空間的情況。債券交易員們原本預計美國經濟增速放緩、通脹溫和，美聯儲會大幅降息。現在的情況打擊了美債的購買熱潮，美債收益率一度突破4%。

但在威廉姆斯看來，9月降息50基點在當時和現在都是“正確的”。美聯儲的這些決定將取決于數據，而不是遵循“預設路線”。

激進降息后，威廉姆斯支持美聯儲后續放慢降息步伐，暗示11月將降息25個基點。美聯儲官員利率預測的最新“點陣圖”表明，在今年剩下的兩次會議上，美聯儲將分別降息25個基點。

對于通脹情況，威廉姆斯預計，到明年通脹將接近2%的目標水平，但同時對中東等地區的地緣政治沖突持謹慎態度。中東沖突可能導致油價飆升，或令通脹擔憂再度升溫。

支持進一步降息及轉為更中性立場

據路透社報道，美國圣路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩利姆近日表示，在經濟健康發展的情況下，他支持進一步降息，同時指出央行應謹慎行事，不要過度放松貨幣政策。“我不會預先判斷未來政策調整的規模或時間，‘耐心’對美聯儲大有裨益。”他說。

穆薩利姆指出，他支持美聯儲最新的利率決定，并表示他對貨幣政策的預期“略高于同事預測的中值”，但考慮到目前的經濟狀況，過早放松過多的代價要大于過晚放松過少的代價。他認為，金融狀況總體上仍對經濟活動有利，預計經濟擴張將繼續；美聯儲降息與繼續努力縮減資產負債表規模之間并不沖突。他主張近期結束量化緊縮政策，并認為美聯儲仍牢牢控制著其利率目標。

美聯儲理事庫格勒近日亦表示，如果通脹如她預期的那樣繼續放緩，她將支持進一步降息。庫格勒表示：“勞動力市場仍然具有彈性，但我支持對聯邦公開市場委員會的雙重使命采取平衡的做法。這樣我們就可以繼續在通脹方面取得進展，同時避免就業增長和經濟擴張出現不受歡迎的放緩。”她表示：“如果通脹方面的進展如我預期的那樣持續，我將支持進一步下調聯邦基金利率，以逐步轉向更為中性的政策立場。”

庫格勒還表示：“如果就業下行風險升級，或許應該更快地轉向中性政策立場。如果未來的數據不能讓人們相信通脹正在持續地回落至2%，那么放慢政策利率正常化的步伐可能是合適的。”

數據顯示，美國通脹進一步放緩，8月個人消費支出價格指數同比上漲2.2%，剔除食品和能源等波動較大因素的核心PCE價格指數同比上漲2.7%，已越來越接近決策者2%的目標。