在創下近三年新高之后，中國的制造業PMI略有回落。2020年12月31日，國家統計局公布的數據顯示，12月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為51.9%，雖比上月回落0.2個百分點，但仍連續10個月位于臨界點以上。
當月，生產指數和新訂單指數雖較上月回落0.5和0.3個百分點，但均為年內次高點，且兩者差值繼續縮小。外貿方面，新出口訂單指數和進口指數分別為51.3%和50.4%，低于上月0.2和0.5個百分點。不過出口仍然位于高位景氣區間，2020年12月出口企業生產經營活動預期指數連續8個月回升，達到全年高點。
受訪專家指出，年末天氣轉冷，春節臨近，生產活動會出現季節性放緩。
2020年12月反映市場需求不足的企業比重較上月下降3.2個百分點至38.2%，為年內最低水平。但專家認為，中長期看，需求復蘇的態勢并不牢固，尤其是外需，仍存在諸多不確定性。
值得注意的是，原材料價格持續飆升為下游企業帶來了壓力。2020年下半年以來，原材料價格持續過快上漲，購進價格指數連續6個月運行在58%以上的高位。2020年12月份購進價格指數高達68%，較上月上升5.4個百分點，較去年同期上升超過兩位數，創2018年以來最高水平。反映原材料成本高的企業比重也較上月上升5.8個百分點至49.4%，為近兩年高點。
上游行業價格快速上漲也擠壓了下游中小企業的利潤。2020年12月小型企業PMI為48.8%，再度失守榮枯線。12月小型企業中反映原材料成本、物流成本和勞動力成本高的比例分別較上月上升5.0、4.6和1.5個百分點。
供需雙雙回落，仍創年內次高
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群告訴21世紀經濟報道，雖然略有回落，但12月的制造業PMI指數仍處于榮枯線以上區間，說明經濟仍保持著恢復態勢。
當月的生產指數為54.2%，比上月下降0.5個百分點。中國物流信息中心專家文韜指出，12月份生產指數仍保持在年內次高水平，且連續10個月穩定在53%以上，表明市場供給持續穩中有升。
他介紹，當月采購量指數為53.2%，較上月下降0.5個百分點，進口指數為50.4%，較上月下降0.5個百分點，不過也都保持在50%以上。從業人員指數較上月上升0.1個百分點至49.6%，連續10個月保持在49%以上，明顯高于去年同期水平。
交銀金研中心高級研究員劉學智向21世紀經濟報道介紹，年末天氣轉冷，春節臨近，生產活動逐漸放緩，在過去10年里有7年的12月份制造業生產指數出現下降，呈明顯的季節性波動特征。
“生產擴張勢頭仍然較強，從主要行業來看，通用設備、專用設備、計算機通信電子設備及儀器儀表等行業生產指數高于56%，增長勢頭較好。”
11月的規模以上工業增加值同比實際增長7.0%，再度刷新年內新高。不過需要注意的是，近日，部分省份出現“拉閘限電”“錯峰生產”現象。
張立群表示，電力作為制造業的動力源泉，必須協調好能源結構調整與保障穩定供應之間的關系，“這是一個長期和短期的問題，從長期看，我們需要降低火電的比重，大力發展清潔能源，但這種結構調整不可能一蹴而就；從短期看，要平衡好綠色和發展的問題，盡量避免能源供求關系的較大波動。”
需求方面，12月新訂單、新出口訂單指數分別為53.6%、51.3%，分別比上個月下降0.3、0.2個百分點。在手訂單指數為47.1%，雖然低于榮枯線，不過比上個月上升0.4個百分點。
劉學智認為，訂單類指數回落同樣受到季節性因素的影響。由于新訂單、新出口訂單指數都保持在擴張區間，并都是2020年內次高，表明需求狀況并未明顯走弱。隨著全球經濟的回暖，外需將逐漸改善，出口有望保持增長態勢。
文韜表示，12月份，由于國內疫情零星式病例發生，加上季節性回調，給消費品行業帶來一定影響，但市場需求整體平穩上升趨勢不改。消費品行業新訂單指數較上月下降3.3個百分點，而制造業新訂單指數僅下降0.3個百分點，仍保持在53.6%的年內次高水平。12月反映市場需求不足的企業比重較上月下降3.2個百分點至38.2%，為年內最低水平。
他指出，近期外部需求保持上升態勢，雖然海外疫情較為嚴峻，但在需求繼續回升和生產持續受限的影響下，對中國的進口仍在增長。新出口訂單指數已連續3個月穩定在51%以上。調查結果還顯示，出口企業生產經營活動預期指數連續8個月回升，達到全年高點，制造業出口企業對市場發展信心不斷增強。
而在張立群看來，需求的恢復勢頭還需要進一步穩固，其可持續性還存在諸多不確定性，尤其是外需方面，隨著海外疫情進一步抬頭，從中長期看，外需或面臨嚴峻的挑戰，中國需要在擴大內需上繼續加大力度。
展望2021年，張立群指出，中央經濟工作會議提出，要形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡，目前這一目標還沒達到，其最突出的問題在于需求不足。隨著需求不足等問題的緩解，預計2021年中國經濟增速有望保持回升態勢，制造業PMI也將繼續維持在榮枯線以上區間。
原材料價格飆漲，小企業再陷收縮
值得注意的是，12月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為68.0%和58.9%，高于上月5.4和2.4個百分點，均為2020年全年高點。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，近期部分大宗商品價格持續攀升，加之市場需求繼續回暖，推動制造業原材料采購價格和產品銷售價格加速上漲。
從行業情況看，石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等上游行業的兩個價格指數均高于70.0%，比上月顯著上升。原材料價格快速上漲加大了企業成本壓力，12月反映原材料成本高的企業占比為49.4%，為近兩年高點。
文韜指出，2020下半年以來，原材料價格持續過快上漲，購進價格指數連續6個月運行在58%以上的高位。其中12月份，購進價格指數高達68%，較2019年同期上升超過兩位數，創2018年以來最高水平。反映原材料成本高的企業比重也較上月上升5.8個百分點。原材料價格持續過快上升，長期來看不利于產業鏈供應鏈穩定運行。
在張立群看來，近期原材料價格的大幅上漲是多重因素共同作用的結果，從供給端看，近年來中國在去產能上取得了突破性進展，解決了煤炭鋼鐵等領域的供大于求問題，不過他強調，在中國經濟回升的過程中，上游基礎產品的供給能力應當保持一定的供給彈性，增強對需求變化的適應能力。
其次，他指出，原材料價格的大幅波動也有輸入性因素，比如鐵礦石價格大幅上漲主要是因為疫情在全球的蔓延影響了海外鐵礦石的生產，而中國在鐵礦石定價上也缺少相應的話語權。
冶金工業規劃研究院黨委書記、總工程師李新創在接受21世紀經濟報道采訪時指出，2020年中國進口鐵礦石有望接近12億噸，再創歷史新高，中國消費了全球70%的鐵礦石，但進口的鐵礦石85%都集中在兩個國家（巴西、澳大利亞）的4家公司（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG），鐵礦石對外依賴度過高，且市場過于集中。
“2020年受疫情和礦難影響，最大的礦業公司淡水河谷主動減產，FMG的日產量也是減少的，此外，期貨市場不但未起到套期保值作用，其大量炒作行為反而放大了價格波動，這都加劇了鐵礦石價格的飆升。”
劉學智指出，近期上游輸入初級產品價格快速上漲。CRB綜合指數上升到440點以上，同比漲幅在10%左右，其中家畜、金屬、工業原料等價格同比漲幅較大。國際原油價格明顯回升，12月末布倫特原油、OPEC一攬子原油價格達到50美元/桶。
而在需求側，下游工業生產復蘇和終端消費需求改善帶動了工業出廠產品價格的上升。在國內流通領域主要生產資料中，12月初以來70%的主要生產資料價格上漲，9大類產品價格環比全部上漲。隨著供需兩端價格類指數明顯上升，劉學智預計PPI降幅將明顯收窄，2021年有望由負轉正。
值得注意的是，上游快速上漲的原材料價格將會擠壓中下游行業、尤其是下游小型企業的利潤，并影響后者的景氣度。
12月大、中型企業PMI均為52.7%，繼續運行在52.0%及以上的景氣區間；然而小型企業PMI僅為48.8%，低于上月1.3個百分點，再度降至榮枯線以下。
趙慶河指出，12月小型企業中反映原材料成本、物流成本和勞動力成本高的比例分別較上月上升5.0、4.6和1.5個百分點，小型企業運營成本有所增加，盈利空間受到一定程度擠壓。
文韜表示，小型企業恢復勢頭不穩。2020年內小型企業運行波動較大，市場供需增速多次反復，恢復勢頭不穩定。二、三、四季度，小型企業PMI均值分別為50.2%、48.8%和49.4%，且2020年內僅有5個月的小型企業PMI高于50%。
他指出，12月份，小型企業PMI再度失守榮枯線，其生產指數和新訂單指數分別下降2.6和2個百分點，均降至50%以下，小型企業增速再次放緩，供需兩端壓力加大。
張立群指出，2020年以來，小型企業的恢復明顯弱于大型企業，數量眾多的小型企業大都身處產業鏈下游，在上游原材料價格大幅上漲的情況下，中小企業的利潤空間會受到擠壓。
“對于原材料價格上漲，小型企業承受力是最弱的，而整個經濟活力的增強也反映在小型企業生存狀態的改善上，因此，盡管當前PMI指數整體向好，但仍需要高度關注小型企業的經營困難。”他說。
