中國經濟復蘇勢頭不減，氣勢如虹。11月30日，國家統計局和中國物流與采購聯合會發布的數據顯示，在10月略有回落之后，11月的中國制造業采購經理指數（PMI）躍升至52.1%的高位，創下2017年9月以后的新高。
分項指標更是幾乎全線飄紅：當月生產指數和新訂單指數為54.7%和53.9%，分別高于上月0.8和1.1個百分點，均上升至近年高點，且兩者差值自6月份以來逐月縮小，從2.5個百分點降至0.8個百分點，表明制造業內生動力不斷增強，供需循環持續改善。
當月新出口訂單指數和進口指數為51.5%和50.9%，分別高于上月0.5和0.1個百分點，均為年內高點，且連續3個月位于擴張區間，保持逐月回升走勢。供需兩端價格指數也都在大幅回升：主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為62.6%和56.5%，分別比上個月大幅上升3.8、3.3個百分點。
分析認為，11月PMI各分項指數普遍回升，表明市場供需加快復蘇，內外需求明顯改善，經濟復蘇基本面不斷擴大，經濟運行平衡性持續改善，企業消化成本能力有所上升，預計四季度經濟增長有望加速。
供需兩旺，“剪刀差”收窄
數據顯示，11月的制造業PMI為52.1%，較上月上升0.7個百分點。國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群接受21世紀經濟報道采訪時指出，11月制造業PMI大幅回升有其季節性因素：10月由于國慶長假，工作日有所減少，PMI有所回落，而作為一個環比數據，11月的數據出現了明顯回升，“如果將9-11月三個月數據做平滑處理，可以看到中國經濟整體呈現一個平穩回升的態勢”。
支撐這一態勢的首先是供需兩端的協同發力。11月生產指數比上個月上升0.8個百分點至54.7%，為2017年以來的高點。當月新訂單指數為53.9%，較上月上升1.1個百分點，創2018年以來最高水平。
中國物流信息中心研究員文韜指出，11月份，前期連續實施的擴內需政策效果進一步顯現，市場需求加快回升，帶動企業生產較快增長。反映市場需求不足的企業比重連續5個月下降，11月較上月下降1.9個百分點至41.4%，已明顯低于去年同期水平。
值得注意的是，生產指數和新訂單指數的差值自6月份以來逐月縮小，從此前的2.5個百分點已降至0.8個百分點。
中國社會科學院工業經濟研究所工業運行研究室副主任江飛濤告訴21世紀經濟報道記者，中國經濟生產與訂單的復蘇并不同步，堪稱“一波三折”：一季度是需求仍在，生產停滯；從二季度以來，生產的復蘇一直快于需求的復蘇，這使得需求不足成為中國經濟最大的挑戰。
為此中國在擴大內需上采取了一系列措施，近期外需也出現了邊際改善，因而供需“剪刀差”有所縮小，這表明制造業內生動力不斷增強，供需循環持續改善。
張立群指出，10月份的投資、消費、出口三大需求均有改善，近期供需恢復不同步的問題有所緩解，但他強調，需求不足的矛盾并未消除，目前仍有43%的企業反映，需求不足是企業最大的困難，未來還需要鞏固擴大內需的政策效果。
從行業上看，11月，經濟復蘇的基本面明顯擴大，21個制造業細分行業PMI中，有14個行業較上月上升，且僅有2個行業低于50%。而供需兩端增長最明顯的主要集中在醫藥、電氣機械、計算機通信電子設備及儀器儀表等高技術制造相關行業，這些行業的生產指數和新訂單指數均高于56%，保持較好的擴張水平。
文韜介紹，11月份，受國內外市場需求明顯上升帶動，高端制造業加快增長。裝備制造業PMI為53.1%，較上月上升0.6個百分點；高技術制造業PMI為56.2%，較上月上升2.6個百分點。
“從指數水平和上升幅度來看，裝備制造業和高技術制造業持續較快增強，有利于經濟加快向高質量發展轉型。”
進出口指數雙雙創近年新高
值得注意的是，進出口指數已雙雙連續3個月位于擴張區間，且保持逐月回升的走勢。
11月制造業新出口訂單指數上升到51.5%，比上月上升0.5個百分點，創2018年1月以來的高點；而進口指數為50.9%，高于上月0.1個百分點，也創下2018年6月以來的高點。
出口上，文韜指出，一方面疫情引致國外防疫物資、居家生活辦公設施設備等需求持續上升；另一方面疫情對部分國家的生產供給也造成一定沖擊，從而帶動了我國 相關行業出口持續上升。
交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智向21世紀經濟報道表示，三季度以來全球經濟逐漸復蘇，全球制造業PMI上升到53.3%，創2018年8月以來的高點，全球綜合新訂單指數上升到52.8%，創近一年半的高點，外需狀況逐漸修復。
此外，海外疫情影響生產，一定程度上促進了我國出口訂單逆勢增長。近期出口集裝箱運價指數大幅上升，預計出口有望保持增長態勢。
近日，中國集裝箱行業協會表示，臨近圣誕節是中國出口的旺季，國外中產階級因為疫情影響，不能外出旅游和消費，所以加大了裝修房屋，更換家具、家電等方面的消費，近期中國出口的建材和家具、家電增長迅猛，加上日常出口的日用品，促成了中國出口量的猛增。
同時，國際制造業有向中國回流的趨勢，東南亞等國家因為疫情影響和防疫要求，生產效率跟不上，而中國較早實現了全面的復工復產，部分制造業正在回流到中國。
進口方面，江飛濤表示，隨著國內經濟的復蘇，中國持續增加高端原材料的進口，進口總量連續增加；11月的進博會上也達成了多項進口協議，未來進口有望保持增長勢頭。
張立群指出，中國外貿在全球供應鏈和全球市場中，具有不可替代的地位，一方面中國制造在保障全球供應鏈穩定和商品供給上具有重要作用；另一方面，中國國內市場也是全球產業的重要訂單來源。
值得注意的是，11月大中小型企業的景氣度均有所回升。當月大、中、小型企業PMI分別為53.0%、52.0%和50.1%，高于上月0.4、1.4和0.7個百分點，均位于臨界點以上。
劉學智表示，隨著經濟逐漸恢復，三大類企業景氣度都在改善。大型企業PMI較高，為2018年6月以來高點。中型企業PMI反彈幅度較大；小型企業重回榮枯線以上，生產經營壓力得到緩解。
國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河的調查結果顯示，11月小型企業生產經營狀況有所改善，反映資金緊張的小型企業占比為42.3%，低于上月2.6個百分點，是今年以來的低點，表明前期出臺的助企紓困以及針對小微企業的金融扶持等政策措施效果顯現。
江飛濤指出，今年以來，大型企業的恢復情況明顯好于小型企業，而隨著市場供需的同步改善，近期大中小企業均呈現向好發展的態勢，經濟運行的平衡性有所改善。
在張立群看來，小企業景氣度改善主要得益于經濟的整體回暖，尤其是市場需求端的升溫。另一方面，他強調，小型企業PMI剛剛站上榮枯線，現在仍處于恢復的初步階段，距離其正常的生產經營仍有一段距離，現在仍需要關注小型企業的困難。
價格聯動上升，成本壓力略減
價格因素也是11月PMI的一個重要支撐。
隨著近期大宗商品價格普遍上漲，以及企業生產、采購活動加快，11月制造業原材料采購價格和產品銷售價格均有明顯上升。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為62.6%和56.5%，分別高于上月3.8和3.3個百分點，均為年內高點。
從行業上看，受下游行業需求拉動，上游產品價格上漲幅度更為明顯。11月石油加工煤炭及其他燃料加工、化學原料及化學制品、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工等行業兩個價格指數均位于60.0%以上高位景氣區間。
劉學智指出，在上游輸入端，近期大宗商品CRB綜合指數上升到427點，能源、鋼鐵、礦產、有色類價格指數漲幅較大。國際原油價格明顯回升，11月末WTI原油、OPEC一攬子原油價格高于45美元/桶，布倫特原油價格接近47美元/桶左右。
在下游需求端，工業生產復蘇和終端消費需求改善帶動工業出廠產品價格上升。在國內流通領域主要生產資料中，11月9大類生產資料價格環比全部上漲，化工產品、黑色金屬、有色金屬價格上漲幅度較大。預計PPI降幅將明顯收窄，未來有望由負轉正。
文韜表示，11月購進價格指數與出廠價格指數基本同步上升，且增幅較大，表明當前市場流通情況較好，價格傳導機制運行順暢。企業調查顯示，反映原材料成本高的企業比重較上月上升3.9個百分點至43.6%，但反映資金緊張的企業比重較上月下降1.3個百分點至35.1%，比較來看，在市場價格聯動上升的情況下，企業消化原材料成本壓力的能力有所上升。
江飛濤指出，11月工業生產高位運行，基建投資也持續加碼，這帶動了鋼鐵、有色、能源等上游價格指數進入60%以上的高速擴張區間，這高于出廠價格的擴張，未來需要警惕上游行業過快漲價擠壓中下游企業的利潤空間。
展望未來，企業對后市預期較為樂觀，生產經營活動預期指數較上月上升0.8個百分點至60.1%，年內首次上升至60%以上。
張立群預計，明年中國經濟有望繼續保持回升的態勢，在國內經濟大循環持續發力的支撐下，中國經濟有望保持恢復性增長的良好勢頭。
而江飛濤則指出，明年中國經濟的持續性復蘇也面臨不少外部不確定性，海外疫情持續、全球經濟衰退、各國債務高企、人民幣持續升值等因素交織，這對企業而 言，都是不得不面對的挑戰。
